2026年4月，全国生猪平均价格跌到每斤4元多，创下过去16年来的最低点。广西、贵州、海南等地甚至只有每斤3元多。 同期全国批发市场上，西红柿均价每斤3元多，红椒每斤超过6元，部分地区小白菜也要每斤3元。“猪肉跌成白菜价”已经不只是一句调侃。 肉价便宜，对消费者或许是好事，对养殖户却是灾难。生猪行业平均养殖成本约为每斤6.5元，农村散养成本更是超过每斤7元，而猪只能卖到每斤4元多，卖一头亏一头。 自2024年下半年猪价重回下跌通道以来，已经跌了一年半，整个行业陷入深度亏损。猪价为什么一直跌？创下新低后会不会反转？要回答这些问题，得先从猪是怎么养出来的说起。 市场上最主流的是“外三元”生猪。它不是本土品种，而是从国外引进的。和本土典型的黑猪相比，它有三个明显优势。 第一，长得快：外三元猪五六个月就能长到200多斤，黑猪通常要8到12个月。第二，饲料转化率高：外三元猪约2.5斤饲料长1斤肉，黑猪要三四斤。 第三，瘦肉率高：外三元猪通常在60%以上，黑猪脂肪多，瘦肉率只有40%到45%。吃得少、长肉多、出栏快，外三元猪因此占了90%的猪肉市场。 本土黑猪成本高，价格往往贵一倍，但风味更好，肉质细腻多汁，肉香浓郁。“三元”指用三个品种杂交。 父本是英国约克夏猪，又叫大白猪；母本是丹麦长白猪，两者繁殖力都很强。它们杂交出的二元母猪兼具两者长处，一胎十几头，一年两胎，平均每年能产约25头小猪。 二元母猪再和美国杜洛克公猪杂交，杜洛克猪生长快、瘦肉率高，生出的三元仔猪能很快长大出栏。简单说，二元母猪负责生，三元仔猪负责长肉，这套流程就是为了用最低成本产出最多猪肉。 这里有两个概念要分清。“能繁母猪”是正在投入生产、能正常繁殖的母猪，相当于生产线；“生猪”是还没屠宰的活猪，相当于产成品。能繁母猪的数量决定了整个行业的产能。 从历史走势看，猪价大约每3到4年涨跌一轮。猪肉是刚需，需求相对稳定，价格主要受供给影响。猪价高时，养殖户为了赚钱纷纷扩产。 从二元母猪出生到三元生猪出栏，整个周期约14到18个月，新增产能会在十几个月后集中上市，造成供给过剩、价格下跌。养殖户亏损后开始淘汰产能，又过十几个月供给收缩，价格回升，大家再次扩产。 如此循环往复，就是猪周期。疫病、政策等外部冲击会放大波动：2006—2009年这一轮受蓝耳病影响，2010—2014年受口蹄疫影响，2015—2018年是史上最严环保政策强制清退产能，2018—2022年则是非洲猪瘟。 2022年以后，猪周期好像失灵了。除了两次脉冲式上涨，大部分时间猪价都在下跌。 按传统规律，现在早该进入景气阶段，猪价却不断创新低，最近一年按猪周期抄底的人大多亏了钱。原因在于行业结构已经发生了深刻变化，而变化的起点是非洲猪瘟。 2018年8月，沈阳确诊中国首例非洲猪瘟。这种病发病急、传染性强，猪感染后几天内就会死亡，致死率接近100%。 当时国内生猪以农户散养为主，2018年以前，年出栏500头以上的大型养殖场占比不足0.5%。散户缺少防控手段，国内也还没有特效药和疫苗，疫情很快蔓延到30多个省份，大量生猪被扑杀。 中国每年约需消费7亿头生猪，2019年却一下少了2亿多头，只剩约5亿头。能繁母猪从高峰时的5000多万头降到2000多万头，产能比疫情前下降约40%。 2019年下半年疫情得到控制，随后出现了一轮前所未有的猪周期。供给断崖式下降，猪价从每公斤15元一路涨到最高每公斤50元，创下历史纪录。 在高利润刺激下，行业报复性扩产，能繁母猪从2019年的不足3000万头增加到4500多万头。但这轮扩产和以前不同。 中小养殖户受灾最重，防疫能力弱，生猪死伤过半，又缺少融资渠道，很多直接破产。疫情过后，全国生猪养殖户减少约四成，退出的大多是散户。 活下来的主要是有技术和资金优势的大企业，它们在暴涨期赚了大钱，又拿这些钱提升技术、扩大产能，强者越来越强。以龙头企业牧原为例，2018年年出栏量约1000多万头，如今已超过7000万头，相当于全国年消费量的10%。 据农业农村部预测，2024年全国生猪养殖规模化率已超过70%，前20大企业贡献了全国30%以上的猪肉。行业由此完成了从散养向规模化的转型。 2021年，大量新增产能上市，猪价从每公斤50元跌回十几元，关键变化就发生在这时。按以往规律，利润下滑后行业会减少能繁母猪，过十几个月价格就会回升。 但这一次行业没有减产。如今的市场主体主要是大企业：它们成本控制能力强，低价下也能维持一定盈利；前两年赚得多，手里资金充裕，扛得住；又尝过甜头，都想熬过低谷、熬垮对手，换来暴利和更大的市场份额，于是纷纷选择硬扛、不减产。 这就是2021年以后传统猪周期失效、产能长期过剩、猪价持续下跌的原因。 2021年以来，生猪价格有一半时间低于每斤8元。头部企业每斤成本约6到7元，